今年10月份與去年10月份有巨大的不同，很多方面可以稱得上“幾乎完全相反”，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不同，市場(chǎng)預(yù)期不同，價(jià)格結(jié)構(gòu)不同，經(jīng)驗(yàn)不同，政策目標(biāo)不同。相同的是新糧上市壓力都將在11月中旬開(kāi)始體現(xiàn)。筆者就今年春節(jié)前可能會(huì)出現(xiàn)的意外情況做了一定的猜想，希望可以做到有備無(wú)患。

　　一、市場(chǎng)高度一致的樂(lè)觀預(yù)期，或?qū)е?1月份現(xiàn)貨跌幅超出預(yù)期

　　16-17年度拍賣成交量已經(jīng)超過(guò)5500萬(wàn)噸，及去年10月份缺糧的經(jīng)驗(yàn)，讓市場(chǎng)對(duì)17-18年度充滿了樂(lè)觀的預(yù)期，這種樂(lè)觀預(yù)期表現(xiàn)在三個(gè)方面：10月份仍然積極搶購(gòu)拍賣糧（9-10月份預(yù)計(jì)成交量1800萬(wàn)噸左右），整個(gè)市場(chǎng)持有巨大的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存（北港商業(yè)庫(kù)存120萬(wàn)噸，去年只有20萬(wàn)噸），北港新糧收購(gòu)價(jià)格高開(kāi)至1700元/噸到現(xiàn)在僅小幅回落。

　　當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期高度一致時(shí)，經(jīng)常會(huì)改變?cè)瓉?lái)的供需形勢(shì)，從而扭轉(zhuǎn)價(jià)格正常的走勢(shì)。去年因?yàn)槿∠�臨儲(chǔ)，市場(chǎng)預(yù)期一致看空，9-10月份很少再買拍賣糧，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存放到最低，10-12月份進(jìn)口谷物到港量極少，結(jié)果導(dǎo)致10月份價(jià)格反彈100元/噸（物流問(wèn)題也推波助瀾，但筆者認(rèn)為不是主要原因）。而今年市場(chǎng)預(yù)期又一致樂(lè)觀，高結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存和新糧收購(gòu)高開(kāi)的背景下，11月份新糧供應(yīng)壓力真正發(fā)力的時(shí)候，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅可能會(huì)超出預(yù)期。

　　目前市場(chǎng)普遍預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)下跌50-100元/噸，但筆者認(rèn)為不排除可能會(huì)有150-200元/噸的跌幅。當(dāng)前北港平倉(cāng)價(jià)1730元/噸，11月份之后北港平倉(cāng)價(jià)格可能會(huì)跌至1530-1580元/噸（去年賣糧季節(jié)低點(diǎn)1470元/噸，出現(xiàn)在1月中旬）。

　　二、邏輯上，托底收購(gòu)政策12月份之后出臺(tái)，但要控制價(jià)格反彈過(guò)高

　　當(dāng)前，我們都能看到國(guó)家還有6000萬(wàn)噸14年玉米和1.25億噸的15年玉米。2019年底剩下還沒(méi)出庫(kù)部分將淪為陳化糧。這是所有人都能看到的“黑犀牛”，但似乎并沒(méi)有引起市場(chǎng)的重視，如何化解并非“事不關(guān)己高高掛起”，解決的辦法其實(shí)跟市場(chǎng)的每個(gè)參與者密切相關(guān)。

　　靠正常的市場(chǎng)缺口來(lái)實(shí)現(xiàn)拍賣的話，恐怕2020年將面對(duì)超過(guò)1億噸的陳化糧。2018年的產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)有2000+萬(wàn)噸，同時(shí)期初庫(kù)存又偏高了2000+萬(wàn)噸，幾乎不需要政策糧出庫(kù)。2019年玉米面積能不能繼續(xù)下降以及下降的空間多大，18-19年度飼料和深加工消費(fèi)還能不能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，18-19年度又有多大的產(chǎn)需缺口？

　　還有一個(gè)問(wèn)題是，17-18年度國(guó)內(nèi)玉米已經(jīng)出現(xiàn)了2000+萬(wàn)噸的產(chǎn)需缺口，2020年以后產(chǎn)需缺口得多大？5年以后，10年以后呢？國(guó)內(nèi)玉米一年消費(fèi)規(guī)模屆時(shí)有望達(dá)到3億噸，需要多少國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備庫(kù)存才能控制住國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格穩(wěn)定？所以在防止原來(lái)的政策糧陳化的時(shí)候，可能還需要再補(bǔ)充一部分庫(kù)存，后期產(chǎn)需缺口太大的時(shí)候好降低進(jìn)口依存度。

　　目前筆者可以看到唯一的出路是，新糧換舊糧，國(guó)儲(chǔ)換臨儲(chǔ)。國(guó)儲(chǔ)是比臨儲(chǔ)更靈活的政策糧收購(gòu)方式，預(yù)計(jì)未來(lái)玉米國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)將代替臨儲(chǔ)收購(gòu)。

　　托底政策收購(gòu)進(jìn)行期間，邏輯上講要盡量控制價(jià)格反彈，在低價(jià)區(qū)間內(nèi)收購(gòu)，除了減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)外，更重要的是保持國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)相對(duì)封閉，減少飼用谷物的進(jìn)口。

　　今年拍賣玉米持續(xù)到10月底，如果在11月份就啟動(dòng)托底收購(gòu)政策的話，一方面很容易把市場(chǎng)價(jià)格推高，導(dǎo)致飼用谷物的大量進(jìn)口，另一方面也很難避免轉(zhuǎn)圈糧，所以筆者預(yù)計(jì)托底政策出臺(tái)時(shí)間至少要在12月份以后。

　　三、基于第二點(diǎn)，東北深加工補(bǔ)貼國(guó)家部分可能不會(huì)再有

　　16-17年度是臨儲(chǔ)政策取消的第一年，所以國(guó)家想盡一切辦法來(lái)緩解“賣糧難”問(wèn)題，結(jié)果也是很好的，雖然價(jià)格跌了很多，但農(nóng)民幾乎也都順利把糧賣出去了。17-18年度情況發(fā)生了很大改變，國(guó)家認(rèn)識(shí)到“賣糧難”已經(jīng)不再是個(gè)大問(wèn)題，社會(huì)需求明顯增加，在地租下降的情況下售糧價(jià)格又比去年高很多，實(shí)際上農(nóng)民種植收益其實(shí)已經(jīng)恢復(fù)到2014年的“黃金時(shí)代”水平。

　　再基于以上第二點(diǎn)，17-18年度賣糧季節(jié)，國(guó)家要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)，一是盡可能控制玉米價(jià)格在低位運(yùn)行，二是盡可能多收新糧以增大17-18年度的供需缺口。

　　國(guó)家再補(bǔ)貼東北的深加工企業(yè)，已經(jīng)沒(méi)有太大的意義，因?yàn)?ldquo;賣糧難”已經(jīng)不是一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題。東北深加工企業(yè)收購(gòu)玉米，只是改變了短期內(nèi)的供需，但并不會(huì)增加整個(gè)作物年度的供需缺口。有了補(bǔ)貼以后，深加工企業(yè)會(huì)階段性跟國(guó)家搶糧，可能會(huì)造成玉米價(jià)格運(yùn)行區(qū)間的抬升，不利于國(guó)家在低價(jià)區(qū)間盡可能的多收糧的政策目標(biāo)。

　　所以，從邏輯上講，今年?yáng)|北深加工企業(yè)補(bǔ)貼，國(guó)家可能就不出了，省里愿意給的話國(guó)家可能也不會(huì)管。玉米價(jià)格下跌后，東北深加工企業(yè)即使沒(méi)有補(bǔ)貼，也一直有比較好的利潤(rùn)，并不會(huì)影響其開(kāi)工率下降。

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